Magelang 27 Agustus 2025 – Penelitian akademik kembali melahirkan temuan penting di ranah manajemen keuangan. Kali ini, giliran Ninda Arumsari, seorang peneliti dari ranah ilmu manajemen, yang mengupas tuntas persoalan klasik namun selalu relevan: apa saja faktor yang sebenarnya berpengaruh terhadap nilai sebuah perusahaan?

Dalam kajian berjudul “Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen, dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan”, Ninda menaruh perhatian pada perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Pilihan ini bukan tanpa alasan. Dunia manufaktur dikenal sebagai tulang punggung perekonomian nasional, di mana setiap kebijakan manajerial terkait investasi maupun pendanaan dapat berdampak langsung pada citra perusahaan di mata investor maupun pemegang saham.

Tujuan Penelitian

Sejak awal, Ninda merumuskan penelitian ini dengan tujuan yang jelas: menelusuri bagaimana keputusan manajemen—mulai dari menanamkan modal, menentukan sumber pembiayaan, membagi dividen, hingga mengelola utang—mempengaruhi nilai perusahaan di pasar. Dengan kata lain, ia ingin menguji teori klasik keuangan dalam konteks nyata perusahaan manufaktur Indonesia.

Tidak hanya itu, penelitian ini juga diharapkan dapat menjadi pijakan bagi para manajer perusahaan, pemegang saham, maupun calon investor, untuk lebih bijak dalam menilai faktor apa yang benar-benar penting dalam mengerek nilai perusahaan.

Metodologi Singkat

Ninda memanfaatkan data perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI selama periode 2013 hingga 2017. Pendekatan kuantitatif digunakan dengan uji regresi berganda, untuk menakar signifikansi masing-masing variabel terhadap nilai perusahaan yang direpresentasikan dengan rasio Price to Book Value (PBV).

Adapun variabel independen yang diuji mencakup keputusan investasi (diproksi dengan Capital Expenditure to Book Value of Asset), keputusan pendanaan (dengan Debt to Equity Ratio), kebijakan dividen (dengan Dividend Payout Ratio), serta leverage (melalui Debt Ratio).

Hasil Penelitian

Setelah melalui serangkaian uji statistik, hasil yang diperoleh cukup menarik. Dari keempat variabel yang diteliti, ternyata hanya keputusan investasi yang terbukti berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa pasar lebih banyak memberi perhatian pada strategi investasi perusahaan ketimbang pada kebijakan lain.

Dengan kata lain, perusahaan yang berani menanamkan modal pada aset-aset produktif akan lebih dipandang positif oleh investor, sehingga nilai perusahaannya meningkat.

Sebaliknya, keputusan pendanaan, kebijakan dividen, maupun tingkat leverage ternyata tidak berpengaruh nyata terhadap nilai perusahaan. Temuan ini sekaligus menantang anggapan umum bahwa pembagian dividen tinggi otomatis meningkatkan kepercayaan pasar, atau bahwa penggunaan utang yang optimal bisa memperbesar nilai perusahaan.

Implikasi dan Relevansi

Apa makna dari hasil penelitian ini? Bagi manajer perusahaan, pesan yang tersirat jelas: fokuslah pada strategi investasi yang tepat, karena pasar cenderung menilai perusahaan dari seberapa jauh mereka berani memperbesar kapasitas produksi dan mengembangkan aset.

Sementara bagi investor, penelitian ini bisa menjadi pengingat bahwa menilai kinerja perusahaan tidak cukup hanya dengan melihat dividen yang dibagikan atau rasio utang yang tercatat. Lebih dari itu, keberanian perusahaan dalam melakukan investasi justru merupakan sinyal paling kuat mengenai prospek masa depannya.

Penutup

Penelitian Ninda Arumsari ini memberi kontribusi berarti bagi literatur keuangan di Indonesia, sekaligus menyodorkan perspektif praktis bagi dunia bisnis. Dengan menekankan pentingnya keputusan investasi dibanding faktor lain, kajian ini menyarankan agar manajemen perusahaan lebih berorientasi pada pertumbuhan jangka panjang daripada sekadar mengutamakan pembagian keuntungan sesaat.

Tidak berlebihan jika penelitian ini dapat menjadi rujukan strategis, baik bagi akademisi, praktisi, maupun investor yang tengah berupaya membaca arah pergerakan nilai perusahaan di sektor manufaktur Indonesia. (ed : noviyanti)

sumber : repository UNIMMA