Magelang 29 Agustus 2025 – Dalam dunia investasi, harga saham dikenal sangat sensitif terhadap berbagai faktor, baik internal maupun eksternal perusahaan. Hal inilah yang menjadi fokus penelitian Ornado Widjayanto, mahasiswa Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah Magelang. Dalam skripsinya, ia mengangkat tema besar mengenai “Pengaruh Leverage, Kebijakan Dividen, Ukuran Perusahaan, dan Kurs Valas terhadap Volatilitas Harga Saham” dengan studi kasus pada perusahaan yang masuk dalam indeks LQ45 periode 2020–2022.
Penelitian ini lahir dari kegelisahan atas tingginya fluktuasi saham di Bursa Efek Indonesia (BEI). Bagi investor, volatilitas ibarat pedang bermata dua: di satu sisi membuka peluang keuntungan, namun di sisi lain mengandung risiko kerugian besar. Ornado menekankan bahwa memahami faktor-faktor penyebab volatilitas dapat menjadi panduan penting, baik bagi investor, manajemen perusahaan, maupun regulator.
Secara metodologis, penelitian ini menggunakan analisis kuantitatif dengan pendekatan regresi linier berganda. Sampel diambil menggunakan teknik purposive sampling dari 20 perusahaan LQ45, menghasilkan 60 data pengamatan selama tiga tahun. Variabel yang diteliti meliputi leverage (tingkat utang), kebijakan dividen, ukuran perusahaan, dan kurs valuta asing.
Hasil penelitian menunjukkan beberapa temuan penting. Pertama, leverage terbukti berpengaruh positif terhadap volatilitas harga saham. Semakin tinggi rasio utang, semakin besar pula gejolak harga saham perusahaan di pasar. Hal ini menggambarkan bahwa tingginya beban kewajiban keuangan menjadi faktor risiko yang langsung dibaca oleh investor.
Kedua, kebijakan dividen tidak berpengaruh signifikan terhadap volatilitas harga saham. Menurut Ornado, fenomena ini menunjukkan bahwa di pasar modal Indonesia, investor lebih menitikberatkan pada potensi capital gain daripada pada pembagian dividen. Dengan demikian, kebijakan pembagian laba tidak serta merta menjadi penentu naik-turunnya harga saham.
Ketiga, ukuran perusahaan juga tidak berpengaruh signifikan. Baik perusahaan besar maupun kecil sama-sama menghadapi volatilitas harga, sehingga skala aset atau total modal tidak otomatis menjadi penentu kestabilan harga saham di lantai bursa.
Temuan keempat justru datang dari faktor eksternal. Kurs valuta asing berpengaruh negatif terhadap volatilitas harga saham. Hasil ini menarik karena mengindikasikan bahwa penguatan nilai tukar rupiah justru membuat volatilitas saham menurun. Stabilitas kurs dipandang investor sebagai sinyal positif, terutama bagi perusahaan yang banyak melakukan transaksi internasional.
Dari keempat variabel tersebut, dapat ditarik kesimpulan bahwa faktor internal berupa leverage dan faktor eksternal berupa kurs valas sama-sama memainkan peran penting terhadap dinamika harga saham. Sebaliknya, kebijakan dividen dan ukuran perusahaan tidak cukup signifikan dalam memengaruhi volatilitas.
Dalam penutup penelitiannya, Ornado menegaskan bahwa hasil kajian ini diharapkan dapat memberikan kontribusi praktis bagi investor, perusahaan, maupun regulator. Investor dapat lebih berhati-hati pada perusahaan dengan tingkat utang tinggi, sedangkan regulator dapat merumuskan kebijakan yang lebih mendukung stabilitas pasar modal di tengah fluktuasi kurs valuta asing.
Melalui penelitian ini, Ornado Widjayanto berhasil menunjukkan bahwa di balik grafik saham yang bergerak naik dan turun, terdapat interaksi kompleks antara keputusan manajerial perusahaan dan kondisi makroekonomi. Dengan pemahaman yang lebih baik mengenai faktor-faktor tersebut, diharapkan ekosistem pasar modal Indonesia dapat tumbuh lebih sehat, transparan, dan tangguh menghadapi gejolak global. (ed : noviyanti)
sumber : repository UNIMMA
